财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续两日(rì张学良多高，少帅张学良多高)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平张学良多高，少帅张学良多高有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)张学良多高，少帅张学良多高具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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