大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(q说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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