昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔnn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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