金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存赓续前行是什么意思，赓续前进的意思款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历赓续前行是什么意思，赓续前进的意思了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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