用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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